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国盛证券--东材科技:一季度超预期 高性能电子材料厂商迎来成长

发布日期:2021-05-14 22:14   来源:未知   阅读:

  立足绝缘材料研发沉淀,高性能覆铜板树脂展开国产替代。 公司前身为东方 绝缘材料厂,深耕绝缘材料超过 60年。公司已成立国家绝缘材料工程技术 研究中心,并与清华大学、中科院等院校持续开展产学研合作。在传统领域, 绝缘材料应用于空调压缩机、特高压、变压器等领域,其原材料的介电性能 是核心;在覆铜板应用领域,树脂作为三大原材料之一,为覆铜板提供绝缘 等核心功能。过去覆铜板主要浸渍特种环氧树脂。 5G 通讯带来传输速度和 频率大幅上升,高频、高速覆铜板需要使用 PPO、 BMI 等具备更优异介电性 能的特种树脂,目前主要被日本 DIC、沙特 SABIC 等垄断。近年来下游 PCB 产业持续向国内转移,对原材料树脂国产替代诉求强烈。公司立足于在绝缘 材料的研发沉淀,电子树脂业务已小幅放量。预计募投项目特种环氧树脂、 PPO、 BMI 树脂产能释放后将显著增厚公司收入利润体量。

  均价是光学基 膜制膜工艺以及透光率、平整度、表面质量等核心指标的有力体现。经过持 续的工艺调试,公司基膜均价稳步提升。紧接其后,公司开始迅速扩充基膜 产能。内生方面,江苏东材 2万吨基膜即将投产;外延方面,公司 5.56亿 元并购光学基膜厂商胜通光科产能,大幅缩短扩产周期。内生外延并举,公 司年内产能可增至 10万吨,我们认为产能的迅速扩张是公司上半年超预期 增长的核心原因。与之同时,公司产品体系日趋完善,已拥有包括了背光模 组基膜、 OCA 离型基膜、 MLCC 离型基膜、 ITO 高温保护基膜、偏光板离型 基膜的产品体系。看未来空间,光学涂布的良率、品质的改善依赖基膜配套。

  目前公司已募投 1亿平涂布,向下游延伸迈出关键一步。未来立足于现有基 膜产能,持续向不同光学涂布领域延伸空间巨大。 盈利预测及投资建议。 我们预计公司 2021至 2023年实现营业收入 33.31/48.24/57.86亿元,实现归母净利润 3.50/5.71/7.47亿元,对应 PE 分 别为 25.3/15.5/11.9倍,公司光学膜、特种树脂业务均具备较深技术护城河, 并与公司深耕超六十年的绝缘材料业务具备深层次的产业关联性。 上半年业 绩超预期增长迎来业绩拐点,中长期成长空间广阔,维持“买入”评级。

  浙江拉开2021年度“上市公司投资者网上集体接待日”系列活动序幕 投资者向浙江上市高管提出近千个问题

  迄今为止,共10家主力机构,持仓量总计1.80亿股,占流通A股29.30%

  近期的平均成本为15.25元,股价在成本上方运行。多头行情中,并且有加速上涨趋势。该股最近有重大利好消息,投资者可加强关注。该公司运营状况良好,多数机构认为该股长期投资价值较高。

  限售解禁:解禁4584万股(预计值),占总股本比例6.61%,股份类型:定向增发机构配售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

  限售解禁:解禁658.5万股(预计值),占总股本比例0.95%,股份类型:股权激励限售股份。(本次数据根据公告推理而来,实际情况以上市公司公告为准)

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